温州康源保洁有限公司模式创新

　　中国创投项目偏重模式创新

　　主持人权静：说到并购的项目，外界也有这样的观察说，美国更多的创业型公司，最终它实现退出的方式投资人更多的是通过并购的形式。在中国上市会更加主要一些，你们对于通过并购来退出是怎么看的?

　　陈总：确实在中国并购的案例相对美国要少，我想主要有几个方面的原因，第一在美国很多的风险投资还是投在一些新的技术上。而且这些技术的项目或者是团队，才能更容易被更大的同行或者行业里面更大的这些对手们，把它作为团队收购技术的方式把它买进来，这个是有所不同。作为我们很多创业投资的项目，还是以这种模式创新这种方式为主，我讲的可能有一点技术化。比如技术创新就是核心原创创新新的技术的替代，模式创新是一种是在业务的做的方式渠道上的这个改进，或者是跟客户的关系的这种变化，而这些改进和变化，中国的这些改进和变化它更有可能能够早就一些好的大规模这种企业。比如说像腾讯的成功，我相信在这种情况下，风险投资也很难在早期我做到一定什么时候，别人要收购我的企业，我愿意卖给他，他认为有更好的发展前景。

　　第二个方面可能还在于，在一个文化和理念方面的一个原因。中国的企业家，还是更多的愿意自己把一个企业从小做到大，少量的有这种做到一定时候卖掉再做另外一家，也有相对比较少，这点跟国外有所不同。有中国的这种特色造成这种原因。

　　当然客观上还有，就是中国的US资本市场的建设也还是比较少的时间。往往这种并购发生要借助资本市场的手段和杠杆，才能使并购做的比较大。如果你光凭自己手上的现金去买一个公司，和你用股票去买一个公司这个还是很大差异的。中国现在上市的公司，目前来讲市值比较大的还是比较有限，不像在美国或者在国外市值大的公司很多，他们并购通过股权的收购，这方面的手段更灵活一点。

　　当然我想在中国，应该是随着像我们这样的创业投资或者PE的介入以后，这种并购日趋活跃，为什么呢?因为我们这种资本带进来应该说还是一种比较现代化的手段，对这个创业者也会有一定的影响和开到的作用。所以随着资本的介入，我相信并购退出的案例会越来越多。

　　主持人权静：最后能不能给我们介绍一下，当下管理的基金的情况和未来融资的计划?石家庄长安区旺达搬家公司 汕头华山南路灭白蚁 18675439769

　　陈总：好的。我们最先的基金是在去年完成的两个基金，已经是我们第五期美元基金总额是五亿美元，和第二期人民币基金，总额是35亿人民币。那么这两期基金，去年分别上半年下半年完成募集以后，我们已经开始做投资，总的美元应该已经投到了四分之一，人民币大概是投到了五分之一左右。所以应该是一种正常的这种投资的进程。我想我们的投资期一般都是三年，三年以后我们再考虑现在这个基金，从去年开始算起。

　　主持人权静：谢谢陈总。

　　陈总：谢谢。